日式料理

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http:www.nbd.com.cn2014-10-2001:0610月已經過半，滬港通的腳步聲漸行漸近。上周五，中國證監會召開新聞發布會，雖未公布滬港通正式開通日期，但一系列制度已經出臺。此前的兩期“決戰滬港通·贏在香江”欄目中，《每日經濟新聞》記者為讀者分別梳理了港股市場的科網股、大消費類個股的投資機會，而在本周，《每日經濟新聞》記者將盤點那些A股完全未涉及的特殊板塊及個股，以及其中蘊含的投資機會。滬港通新安排密集出臺上周五，中國證監會召開新聞發布會，新聞發言人張曉軍發布了《關于證券公司參與滬港通業務試點有關事項的通知》等，進一步明確證券公司參與“滬港通”業務試點有關事項。通知中，對于滬港通技術系統具體功能、投資者風險提示等方面作了進一步強調，并明確滬港通業務試點將被納入各家券商2015年的“分類評價”考核。同日，兩地證監會共同簽署了加強監管執法合作備忘錄。至此，內地與香港關于滬港通跨境監管合作的制度安排已完成。仍然是周五，上證所公布了89家港股通業務資格券商，在其113家券商會員中，絕大多數都在列。上證所有關負責人稱，是否還會增加券商，以及89家券商到時能否全部開通交易，目前還不確定。為確保滬港通各項工作平穩開展，上證所最近一個多月密集發文督戰港股通，要求各會員單位務必做好技術系統測試的準備工作，措辭緊迫，并提醒會員單位高度重視。這些券商10月11日已完成港股通的第一次上線演練，首次演練的內容包括港股的個股交易申報、成交返回、行情、過戶等業務，港股通指定客戶端訂單申報及正確性驗證，以及交易結算、港股通系統故障切換等。而在10月18日，實操測試再次進行。一系列動作明確透露出，滬港通已越來越近。博彩股：獨特板塊獨特行情在滬港通只差“臨門一腳”的情況下，港股市場中的一些板塊也有所啟動。其中，博彩股近幾日的表現可圈可點。在過去幾個月的持續下跌之后，博彩股在上周終于反彈，特別是上周五，恒生指數全日上漲0.53%，而博彩股成為領漲板塊。其中，金沙中國有限公司（01928，HK）漲4.58%，銀河娛樂（00027，HK）漲4.39%，成為藍籌股的領漲股。其實，博彩股一直是港股市場另類且不可或缺的存在。2013年，澳門博彩業總收入為3607.48億港元，占澳門GDP的比重為87.25%，澳門經濟仍然高度依賴博彩業的發展。作為澳門的經濟支柱，也是港股市場上的特色標的，博彩股一直受到關注。除了上述兩只投資者熟悉的藍籌股外，還有澳博控股（00880，HK）、美高梅中國（02282，HK）、永利澳門（01128，HK）、新濠博亞娛樂（06883，HK）、新濠國際發展（00200，HK）等。在過去幾年里，博彩股總體保持強勁的上漲態勢，直到受到內地反腐、限制銀聯卡在賭場使用、收緊內地旅客“過境簽”以及近日對中場（散客投注區域）實施禁煙令等影響，博彩股在今年以來累積回落26%~39%，大幅跑輸大勢。今年8月，來自澳門博彩監察協調局公布的數據顯示，“幸運博彩”毛收入在今年6月、7月已連續兩個月呈同比下跌態勢，而這一情況在過去五年內都未出現，當時博彩股受到重挫。《每日經濟新聞》記者翻閱資料也發現，今年8月及9月，“幸運博彩”毛收入仍呈同比下跌態勢，且跌幅不斷擴大。不過，國信證券（香港）經紀有限公司副總裁謝開聰對記者表示，由于貴賓廳業務持續低于預期，明年最壞的情況可能是VIP增長完全停止，所以近期走勢“跌跌不休”。但考慮到博彩供需前景整體看好、國內中產階級規模不斷壯大，中線上看博彩股應仍有機會。事實上，高盛等機構已經再次給予博彩龍頭股“買入”評級。高盛稱，9月份澳門博彩收入按年跌12%至256億澳門元，按月則跌6%，意味9月最后9天日均收益率達9.18億澳門元，稍微有改善。若基本面不會進一步惡化，博彩業的收入增長可能在第四季度見底，相信賭場禁煙所帶來的影響將逐漸減退，呼吁投資者伺機增持博彩股，并給予美高梅中國、金沙中國、銀河娛樂“買入”評級。博彩三巨頭：金沙、銀娛、澳博不論怎樣，博彩股的走勢一直牽動著投資者的目光。我們先來看看作為藍籌股的兩大博彩股龍頭：金沙中國及銀河娛樂。金沙中國是澳門領先的多用途綜合度假村及娛樂場發展商、擁有人及營運商。公司的附屬公司威尼斯人澳門股份有限公司，持有澳門特區政府發出的六個特許博彩經營權或轉批經營權之一，可以在澳門營運娛樂場或博彩區。公司擁有澳門威尼斯人、澳門金沙、澳門百利宮及金沙城中心。公司還擁有亞洲其中一個最大型的會展大堂金光會展、澳門最大的文娛場所金光綜藝館、設有1800個座位的豪華威尼斯人劇場，以及往來港澳的兩家主要飛翔船公司之一金光飛航。按照2013年營收計算，金沙中國在幾大博彩公司中市場份額大約為22%。中銀國際研報稱，金沙中國的下一個增長期應該出現在2016年澳門巴黎人開業之后，復制版的埃菲爾鐵塔將使澳門巴黎人成為該年度的熱門景點，預計這將推動赴澳門游客人數上升并利好金沙中國。而銀河娛樂由香港商人呂志和家族的嘉華集團控股，是首批拿到澳門正式賭牌的老牌博彩公司。銀河娛樂于2002年獲澳門特區政府授予博彩經營權，從2004年開始借著發展四間城巿娛樂會進軍澳門博彩業市場。銀河娛樂現擁有及經營位于澳門半島的旗艦超五星級星際酒店及娛樂場、經營四間城市娛樂會，及位于路凼的“澳門銀河”的一項集休閑、度假和娛樂于一身的大型綜合度假城。旗下成員有澳門銀河、星際酒店、城市娛樂匯（包括華都娛樂場、總統娛樂場、利澳娛樂場）。按2013年營收計算，其市場份額約為18%。中銀國際研報顯示，銀河娛樂的澳門銀河2期一直在全速推進，有望在2015年下半年成為下一個在路凼開設新娛樂場的公司；而澳門銀河3、4期將于2014年動工，預計將增加5000個酒店客房和更多的博彩空間。此外對金都酒店的收購也增加了公司未來發展空間。其實，比上述兩大龍頭資格更老的博彩公司，恐怕要算澳博控股了。公司是“賭王”何鴻燊旗下公司，于2008年7月在港股上市。澳博控股旗下的娛樂場位于澳門半島及凼仔的重要據點，鄰近主要的出入境口岸，經營貴賓賭臺、中場賭臺及角子機的博彩業務。旗下共擁有18家娛樂場以及澳門新葡京酒店（超400間客房及套房）和澳門十六浦索菲特酒店。按照2013年營收計算，市場份額大約在25%左右。值得注意的是，2010年這一數字為31%，其市場份額正在逐年緩慢下降。花旗預測，到2016年，其市場份額可能會變為22%。中銀國際研報認為，得益于新葡京的優勢，與同業相比，公司可以更有效的調整策略來應對業務需求，公司強勁的資本負債表也應能支撐其保持頗具吸引力的股息率。然而由于行業競爭加劇，自營娛樂場和衛星娛樂場將拖累整體增速。而高盛對于澳博的評級為“中性”。最受益標的：香港交易所除了最有特點的博彩股，港股市場上還有一些A股不可能出現的股份，例如香港交易所（00388，HK）。官網顯示，香港交易所是全球領先的交易所及結算所營運機構，按市值計是全球其中一家最大交易所集團。香港交易所經營證券及衍生產品市場以及相關的結算所，是香港上市公司的前線監管機構，旗下成員尚包括世界首屈一指的基本金屬市場──倫敦金屬交易所（以下簡稱LME）。香港交易所的工作包括監管上市發行人，執行上市、交易及結算規則，以及主要在批發層面向交易所及結算所的參與者和用戶提供服務。香港交易所還通過旗下全資擁有的附屬公司香港聯合交易所及香港期貨交易所，經營香港唯一認可的證券市場及期貨市場。香港交易所同時經營香港僅有的四家認可結算所：香港中央結算有限公司（香港結算）、香港期貨結算有限公司（期貨結算公司）及香港聯合交易所期權結算所有限公司（聯交所期權結算所）及香港場外結算有限公司（場外結算公司）。作為一家“肩負公眾責任的商業機構”，香港交易所不僅要考慮自身利益，也要對市場整體利益進行考量。此外，其工作也要有助強化香港的國際金融中心地位和配合國家日后的發展。作為最明顯受惠于滬港通的個股，香港交易所在滬港通消息剛剛發出之時便啟動了一波行情。今年3月20日，香港交易所股價在112.8港元見到年內低點，隨后持續反彈。到4月10日，股價以130.9港元報收。然而，在接下來的一個交易日，受滬港通獲批刺激，香港交易所大幅跳空高開，當天漲幅高達11.54%。后在經歷了兩個月的盤整后，其股價再次大幅上漲，到了8月下旬，香港交易所股價一度高達185港元，創下近4年新高。短短4個月時間，香港交易所的累計最大漲幅超過60%，市值增長750億港元有余。雖然目前香港交易所的股價已有所回落，但仍高達173.7港元（截至上周五收盤），總市值達到2029億港元。金利豐證券研究部董事黃德幾對記者表示，香港交易所股價已經提前反映了所有的利好，透支了股價上漲空間。近期，香港交易所又有新動作，其當時天價收購的LME開始步入收獲季節。9月29日，在經歷鋁倉庫的訴訟、建立自身的結算平臺后，LME公布新收費表，從明年1月1日起，將推出全新的精簡收費，這屬于綜合交易收費，同時涵蓋交易及結算費用，貨幣單位統一為美元。而LME的平均交易收費將增加34%，有助LME未來數年繼續投資建設更優良的系統及推出新產品。如果按去年交易量增加結算費用，將為LME帶來約9000萬美元的費用收入。惠理集團：港股上市基金公司作為唯一一家在港上市的基金公司，惠理集團（00806，HK）于2007年11月在港股主板上市，主要業務就是購買其他上市公司的股票，其創始人是被譽為“香港金手指”和“東方巴菲特”的謝清海。謝清海現任惠理集團主席兼聯席首席投資總監，曾于《亞洲華爾街日報》及《遠東經濟評論》擔任財經記者，后加入摩根建富任研究部門主管，側重于中小市值公司的研究。1993年，謝清海與合伙人葉維義共同創辦惠理基金管理公司，并一直管理公司的業務。謝清海的“傳奇故事”一直被人津津樂道：從1993年僅管理幾百萬美元資產到管理資產超過40億美元，謝清海只用了14年時間，期間香港股市多次牛熊轉換，其管理的資產卻高速成長。和巴菲特一樣，謝清海主張價值投資，曾把自己的選股準則總結為“好生意、好管理和好價格”。謝清海的成功投資中，一個眾所周知的例子就是比亞迪。在巴菲特持股比亞迪并吸引眾多香港投資者紛紛跟風買入時，早在2006年入場的謝清海已經以6.26億港元的豐厚獲利見好就收。此外還有華晨汽車，2010年首次披露基金持有超過5%后，不到5個月，股價即上漲兩倍，貢獻3800萬美元的收益。從惠理集團的收入來源看，其更類似于私募基金，收入主要來源于認購贖回費、管理費以及表現費（即俗稱的業績提成）。惠理集團2014年中報顯示，公司2014年上半年收益總額為4.44億港元，同比增加23.7%，其中主要部分為管理費，為3.41億港元，而表現費只有2190萬港元，占比并不高。中報還顯示，公司管理資產101億美元，惠理價值基金（A單位）的年化回報率為16%，公司位居2013年亞洲對沖基金第一名，每年進行公司拜訪及調研2500次。作為一家基金公司，年化16%的收益率，其客戶的收益或許還算不錯，但作為一家上市公司，惠理集團的股價表現實在難言樂觀。2007年惠理集團在港上市，發行價為7.63港元，7年過去了，截至上周五收盤，惠理集團的股價為5.59港元。惠理集團股價表現不盡人意，謝清海于2014年9月1日，場內增持公司股份42萬股，耗資251.5萬港元，成交均價5.99港元，變動后持股5.57億股，持股占比31.66%。

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